中国广核电力股份有限公司（003816.SZ）财务状况报告

引言

本报告旨在全面分析中国广核电力股份有限公司（以下简称“中国广核”或“公司”，股票代码：003816.SZ）的财务状况。通过整合公司基本信息、市场地位分析以及关键财务指标的解读，本报告力求为投资者提供一个关于中国广核财务健康状况、盈利能力、偿债风险及运营效率的综合视角。

公司概况

根据公开信息及通过数据接口获取的资料，中国广核电力股份有限公司成立于2014年，总部位于中国深圳。公司是中国广核集团（CGN）核能发电的唯一平台，主营业务包括核电站的建设、运营及管理，销售核电站所发电力，并组织开发核电站的设计及科研工作。公司在中国深圳证券交易所上市，股票代码为003816.SZ。

• 注册地址: 深圳市福田区深南中路2002号中广核大厦南楼18层
• 所属行业: 公用事业 - 独立电力生产商
• 业务摘要: 公司专注于核能发电，是中国领先的核电运营商。截至2024年6月30日，公司管理着28台核电机组，总装机容量达到31.76吉瓦。
• 员工规模: 截至最近公开数据，公司拥有超过20,000名全职员工。
• 控股股东: 中国广核电力股份有限公司是中国广核集团有限公司的子公司。

市场地位与行业分析

根据网络搜索结果和公开信息，中国广核（CGN Power）在中国乃至全球核电市场中占据重要地位：

1. 国内市场领导者:

• 最大核电运营商: 多个信息来源（如前瞻产业研究院、东方财富证券研报）指出，按在运核电机组装机容量计算，中国广核是中国最大的核电运营商。
• 市场份额: 截至2024年底或2025年初的数据显示，中国广核运营的核电装机容量约占全国总量的54%左右（例如，前瞻产业研究院数据为54%，中诚信国际信用评级报告数据为54.55%）。这表明其在国内市场具有绝对的领先优势。
• 主要竞争对手: 国内核电运营市场高度集中，主要由中国广核和中国核工业集团（CNNC）主导。国家电力投资集团（SPIC）和华能集团（Huaneng）也拥有核电业主资质，但规模相对较小。中国广核与中国核电（CNNC旗下上市公司）是市场上的两大龙头企业。

2. 全球市场地位:

• 全球第三大核电企业: 根据中国广核集团官网及国资委发布的信息，按在运在建装机规模计算，中国广核集团位列全球第三大核电企业，仅次于法国电力公司（EDF）和韩国电力公社（KEPCO）。

3. 行业前景与公司战略:

• 核电发展机遇: 中国将核电作为实现“双碳”目标和保障能源安全的重要手段，未来核电发展空间广阔。国家规划在未来几年内核电发电量有望实现显著增长。
• 在建项目优势: 中国广核拥有较多的在建和已核准核电项目，为其未来几年的装机容量和发电量增长奠定了基础，有助于巩固其市场领先地位。
• 业务平台: 中国广核电力股份有限公司是中广核集团核能发电的唯一平台，专注于核电站的建设、运营、管理以及相关科研工作。

总结: 中国广核凭借其庞大的在运装机容量、领先的市场份额以及持续的在建项目投入，在中国核电市场占据绝对的龙头地位，并在全球范围内具有重要影响力。稳定的行业竞争格局和国家对核电发展的支持为其长期发展提供了有利环境。

财务分析

基于搜狐财经等公开渠道获取的截至2025年第一季度及2024年度的财务报表数据，对中国广核的关键财务指标进行分析：

1. 盈利能力:

• 净利润率: 2024财年约为12.46%，对于公用事业公司而言表现尚可，显示出一定的成本控制和盈利能力。
• 净资产收益率 (ROE): 2024财年约为9.05%，2025年第一季度年化后约为10.01%。ROE水平反映了资本密集型行业的特点，股东回报率相对温和但保持稳定。
• 总资产收益率 (ROA): 2024财年约为2.54%，2025年第一季度年化后约为2.82%。ROA较低，进一步印证了公司重资产运营的模式。

整体来看， 中国广核的盈利能力稳定，符合公用事业板块的普遍特征，但受限于行业属性，资产回报率不高。

2. 偿债能力:

• 资产负债率: 截至2025年3月31日约为59.68%。这一比率处于行业常见水平，但相对较高，表明公司运营在一定程度上依赖债务融资。
• 产权比率: 截至2025年3月31日，归属于母公司股东权益的产权比率约为2.11，总产权比率约为1.48。较高的产权比率再次说明公司杠杆水平较高。

整体来看， 中国广核的杠杆水平较高，这在核电等需要大量前期资本投入的行业中较为普遍。虽然高杠杆可能带来财务风险，但考虑到核电运营的稳定现金流和国家背景，其长期偿债风险可能处于可控范围，但仍需持续关注。

3. 流动性 (短期偿债能力):

• 流动比率: 截至2025年3月31日约为0.95，略低于1。
• 速动比率: 截至2025年3月31日约为0.71。

整体来看， 流动比率和速动比率均显示公司的短期偿债能力可能存在一定压力。然而，公用事业公司通常拥有较为稳定和可预测的经营性现金流，这在一定程度上可以缓解流动性指标偏紧带来的风险。存货（主要是核燃料等）在流动资产中占比较大，影响了速动比率。

4. 运营效率:

• 总资产周转率: 2024财年约为0.20。该比率较低，是核电行业资产规模庞大、投资回收期长的典型反映。

整体来看， 公司的资产运营效率受行业特性限制，周转速度较慢。

结论与展望

综合分析显示，中国广核作为中国核电行业的绝对龙头和全球重要的核电运营商，具有显著的市场地位优势和稳定的经营基本面。其财务状况呈现出资本密集型公用事业企业的典型特征：盈利能力稳定但资产回报率不高，杠杆水平较高，资产周转较慢，短期流动性指标略显偏紧但可能被稳定的现金流所对冲。

展望未来，在中国推动能源结构转型和实现“双碳”目标的背景下，核电作为清洁、高效的基荷能源，发展前景广阔。中国广核凭借其领先的技术、运营经验和规模优势，以及持续推进的在建项目，有望继续受益于行业发展红利，保持其市场领先地位并实现稳健增长。然而，投资者仍需关注其较高的负债水平可能带来的财务风险，以及核电行业普遍存在的政策、安全和技术更新等潜在风险。

参考资料

• 搜狐证券 (q.stock.sohu.com)
• 新浪财经 (finance.sina.com.cn)
• 东方财富网 (eastmoney.com)
• 前瞻产业研究院 (bg.qianzhan.com)
• 中国广核电力股份有限公司官网 (www.cgnp.com.cn)
• 中国证券监督管理委员会指定信息披露网站（巨潮资讯网等）

免责声明: 本报告基于公开信息和数据进行分析，仅供参考，不构成任何投资建议。